美联储XNUMX月决定之后，受损的债券投资者面临着漫长的道路

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　　美联储七月决定之后，受损的债券投资者面临着漫长的道路

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　　（彭博社）——本周债券市场的抛售导致部分收益率升至十多年来的最高水平，这让投资者很难预测美联储在 XNUMX 月份的下一步行动。

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　　由于经济数据几乎消除了对月底美联储加息的疑虑，焦点转向央行 XNUMX 月会议，投资者仍存在严重分歧。下周公布的通胀数据可能具有决定性作用，但即使数据是良性的，届时是否需要采取进一步行动可能仍不清楚。

　　这会导致持续的动荡，而美联储 2007 月和 XNUMX 月的会议与假期之间的跨度可能会变得更糟。由于两年期和五年期国债收益率飙升至 XNUMX 年以来的最高水平，衡量美国国债预期波动性的 ICE BofA MOVE 指数周四创下 XNUMX 月初以来的最大涨幅。

　　大和资本市场美国公司固定收益联席主管雷雷米表示：“由于美联储仍在发挥作用，波动性将持续存在。” “如果从就业数据来看，经济状况良好，通胀仍然居高不下。所以我认为我们还没有看到收益率高点。”

　　摩根士丹利等公司本周提出的反驳是，通胀正在放缓，这将在本月之后减轻美联储的压力。

　　将于 12 月 5 日发布的 2021 月份消费者价格指数预计将显示，排除波动性食品和能源的核心通胀率同比下降至 XNUMX%，为 XNUMX 年 XNUMX 月以来的最低水平。

　　道明证券的策略师预计经济放缓幅度更大，达到 4.8%，并且周五发布的美国劳工部 XNUMX 月就业报告中的降温迹象将持续下去，“这使得美联储在 XNUMX 月后加息变得非常尴尬”，根纳迪 (Gennadiy)戈德堡写道。 “然而，美联储将继续维持秋季加息，以防止市场消化降息的影响。这是他们实现更紧缩的财务状况的一种方式。”

　　他写道，因此，即使人们预期美联储明年会降息以应对经济放缓，也是有风险的。

　　布隆伯格的策略师怎么说

　　“还没结束。尽管美国总体消费者物价指数继续从近期高点回落，但魔鬼已经破瓶而出，在当前一轮通货紧缩逐渐结束后，潜在的结构性驱动因素有可能重新推高通胀。”

　　——西蒙·怀特，宏观策略师

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　　截至本周末，与美联储未来决策相关的掉期合约几乎完全反映了 26 月 45 日上涨 50 个基点的情况，年底前再次上涨的可能性约为 XNUMX%，低于本周早些时候的 XNUMX% 左右。

　　美联储10月份连续第十次上调政策利率区间5个基点至5.25%-XNUMX%。他们在六月份决定不做任何改变，以评估加息对经济和银行体系的影响，但预测今年还会加息两次。

　　美联储降息的定位通常需要预计短期国债收益率相对于长期国债收益率将下降——尽管抛售导致 10 年期和 30 年期国债收益率同比下跌，但这一主题在本周的交易中开始出现。 -周五创下新高。

　　截至本周，两年期国债收益率比 88 年期国债收益率高出约 10 个基点，低于本周初的约 111 个基点。这一利差仍接近数十年来的最大水平，这是那些押注回归的一个因素。

　　美联储 XNUMX 月会议和 XNUMX 月会议之间的漫长间隔有一个星号——美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) XNUMX 月在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行研讨会上的年度演讲。美联储领导人经常利用机会以影响市场的方式提供有关货币政策前景的指导。

　　Stifel Nicolaus & Co.策略师克里斯·阿伦斯(Chris Ahrens)表示：“利率波动将会更大，特别是因为我们正处于人们通常度假的时期。”

　　讽刺的是，甚至波动性也不能指望。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)策略师表示，美联储六月份的暂停行动使得他们不太可能采取过多行动。 Praveen Korapaty 表示，考虑到银行业和市场流动性状况已经稳定，利率波动“仍然相当高”，并且可能会下降。

　　看什么

　　经济数据日历

　　10月XNUMX日：批发库存；消费信贷
　　11 月 XNUMX 日：NFIB 小企业乐观情绪
　　12月XNUMX日：MBA抵押贷款申请；消费者价格指数; 美联储褐皮书
　　13月XNUMX日：生产者价格指数；申请失业救济；联邦预算表
　　14月XNUMX日：进出口价格指数；密歇根大学情绪

　　美联储日历

　　10月XNUMX日：美联储监管副主席迈克尔·巴尔（Michael Barr）；旧金山联储主席玛丽戴利；克利夫兰联储行长洛雷塔·梅斯特；亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克
　　12月XNUMX日：里士满联储主席汤姆·巴金（Tom Barkin）；明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利；博斯蒂克；梅斯特
　　13 月 XNUMX 日：美联储理事克里斯托弗·沃勒