阿里云近期迎来了 “苦尽甘来”的一刻。
在熬过了十二年之后，阿里云终于迎来了盈利。根据阿里 2021 财年 Q3(自然年 2020 年 Q4)财报，阿里云单季度收入 116.15 亿元，经调整 EBITA 实现盈利 2400 万元。这是阿里云成立以来首次实现季度盈利。
虽然盈利数额不高，却是一个里程碑事件。阿里云成立之初，员工离职率曾高达 80%，连马云也不知道它怎么样才能赚钱。
首次盈利之后会发生什么?我们可以参考亚马逊的发展经验。在 2015 年，亚马逊首次披露了其云计算业务 AWS 的财务状况，结果颇为惊人，AWS 在上一年(2014 年)的收入达到了 46.44 亿元，同比增长了 49%，并一举扭转了亚马逊 20 多年来的亏损状况。走到这一刻，亚马逊用了十年。
而根据最新财报，AWS 在 2020 年虽然只贡献了 11.75% 的收入，但却贡献了 59% 的利润，可以说亚马逊已经是一家实实在在的云计算厂商。如果不出意外，阿里云也会像当年的 AWS 那样，凭借规模效应迈入高速发展的快车道。
不过，相比 AWS 这样的国外云计算巨头，以阿里云为代表的中国厂商却暴露了一个问题：毛利率更低，不如国外同行赚钱。
将 2020 年各个季度的财报相加，能够得出阿里云在 2020 年的收入为 81.36 亿美元，这与 AWS 在 2015 年的收入相当(78.8 亿美元)。不过，AWS 当年的利润率已经达到 23.6%，阿里云去年还处在亏损之中;
对比亚马逊，如果还能说对方有十年先发优势的话，那阿里云的盈利速度连微软也比不上就耐人寻味了。微软在 2010 年才推出 Windows Azure 云计算平台，直到 2014 年萨提亚 · 纳德拉被任命为微软第三任 CEO 后才大刀阔斧推进云计算战略，这和阿里云几乎是同一起跑线。
但根据微软 2020 财年(2019.07.01-2020.06.30)年报，微软智能云全年实现营业利润 183.24 亿美元，占微软总营业利润的 34.6%，远比阿里云要赚钱。这种局面是怎么造成的?
在对比和拆解了多家云计算厂商(特指 IaaS 和 PaaS)的盈利之路之后，我们得到了以下三个结论：
资本支出和价格战是云计算厂商 “烧钱换市场”最常用的手段;
阿里云的毛利率比 Azure 和 AWS 都低，原因在于 “收入结构”和 “市场环境”;
全球云计算厂商排位过去 6 年五次重构，阿里云面临来自谷歌云和国内玩家的激烈竞争。
1. 云是摇钱树、更是吞金兽
对亚马逊来说，云计算已经是一棵摇钱树，但在那之前，它首先是一个吞金兽。
要盈利，客户规模是必要条件。
云计算属于重资产运营模式，本质上就是服务器资源的租赁，卖算力、卖存储。租赁模式都具有典型的规模效应：客户越多，边际成本越低。当度过了最开始的盈亏平衡点，后面就接近 “躺着赚钱”。
但在躺着赚钱之前，云计算需要巨量投入。云厂商每年需要花费巨额资金用于服务器等硬件设备的购置以及 IDC 租赁、建设等，而上述资产对折旧摊销的传导会影响云厂商的当期盈利能力。这也是为什么 AWS 需要 10 年、阿里云花了 12 年才实现盈利。
2011 年，马云在内部讲话中称 “每年给阿里云投 10 个亿，投个 10 年，做不出来再说”。2015 年，阿里集团宣布向阿里云战略增资 10 亿美元用于在全球加速部署数据中心，而当年阿里云的收入只有 12.71 元人民币。
这种资本支出并不只发生在云厂商的初期阶段。在今天，云计算厂商的 “军备竞赛”有越演越烈的趋势。
去年，BAT 先后宣布发力新基建。阿里云宣布未来 3 年将投入 2000 亿元，用于云操作系统、服务器、芯片、网络等核心技术研发和数据中心建设;腾讯未来五年将投入 5000 亿，在全国新建多个百万级服务器规模的大型数据中心;Baidu 宣布十年内将服务器规模扩展到 500 万台，根据市场测算，约等于投入 3000 亿人民币。
2020 年第四季度，亚马逊、微软、阿里云、谷歌四大云厂商资本支出超 250 亿美元，创下历史新高。其中，亚马逊的资本开支超过其余三家之和，约占总体的 60%。
正是因为需要大量的资金投入，“云”也成了一个巨头吃肉、小公司喝汤的游戏。去年，苏宁云、美团云相继宣布退出公有云服务市场，正是云计算竞争激烈的一个注脚。
除了资本的支出，在营销端还要大打价格战，这是国内外各大云厂商都屡试不爽的妙招。
降价 “最积极”的要数云计算行业的老大——亚马逊 AWS。2016 年，亚马逊 CFO Brian Olsavsky 公开表示：“降价是我们的核心策略，我们认为降价是件很平常的事”。截止 2020 年 5 月，亚马逊 AWS 一共降价 82 次，在与 IBM、微软 Azure 和谷歌云竞争最激烈的 2011 年~ 2013 年，曾连续 3 年降价 12 次。
▲ AWS 历年降价次数
在亚马逊的攻势下，谷歌和微软也多次降价。2013 年，微软就曾表示其云计算服务价格 “将始终与亚马逊的 AWS 持平”。
云计算领域的价格战从国外市场烧到了国内市场。在 2013 年 12 月 18 日，AWS、IBM 和微软 Azure 同天宣布进入中国市场，国内厂商纷纷降价予以回击。阿里云当天推出了 “阿里云 1218”降价活动，最高降幅达 50%;金山云推出了挖矿云主机，限量免费送，当天 11 点开抢。第二天，腾讯云也反应过来，年终大促开始杀价。
国内云厂商的价格战也不断上演。此前甚至出现过中国移动一元中标温州政务云平台项目、腾讯云一分钱中标厦门政务云项目的事件。
巨额资本支出、无休无止的价格战是制约云计算厂商难以赚钱的主要原因，但为了获取市场份额、扩大客户规模，云计算厂商不得不 “流血”跟进。
2018 年，IDC 中国助理副总裁周震刚曾分析过阿里云亏损的原因，他认为：阿里云完全可以做到盈利。当时的亏损是出于对未来增长前景的乐观，因为对未来充满信心，才会在投资上不断加码，让投资额超过收入额。相同的道理也可以放在其他云厂商上。
一个反面的例证则是 Rackspace，因为 “口袋浅”无法跟进价格战，这家一度比肩 AWS 的公司，2014 年以来在亚马逊、微软、谷歌和阿里的攻势下节节败退，结局是在 2016 年以 43 亿美元卖身给资产管理公司 Apollo Global Management，留给行业一个落寞的身影。
如今，在经历了多年的烧钱大战之后，亚马逊和微软成为两家最赚钱的云计算公司，阿里云虽然市场份额紧追其后，但赚钱能力却要相差很多，这种局面是如何造成的?
2. 谁在拖累阿里云盈利?
横向对比，阿里云不如 AWS 和微软智能云赚钱。同样的结果背后，原因却并不完全相同。
阿里云与微软智能云的差异主要来自于收入结构。
众所周知，云计算分为 IaaS、PaaS、SaaS 三部分，Salesforce 做 SaaS，AWS、阿里云等厂商做 IaaS，而 PaaS 层面两类厂商都会涉及。
沿着云计算产业链，从底层的 IaaS，到中间层的 PaaS，再到上层的 SaaS，业务模块通用性越来越弱，同时产品差异化定价能力逐步增强，毛利率逐步提升。单纯的 IaaS 业务毛利率相对较低。
IDC 统计了全球主要云计算厂商的收入拆分，阿里云、AWS 的收入结构基本接近，均主要以 IaaS 业务为主，辅以一部分 PaaS 业务，而微软 Azure 的 PaaS 和 SaaS 的收入占比超过 60%。
▲ 2019 海内外云计算厂商收入拆分占比，数据来源中信证券研究部
这基本能够解释微软 Azure 较高毛利率的成因：与阿里云相比，微软的业务以更高毛利率的 PaaS 和 SaaS 为主。微软凭借庞大的客户基数，通过将自身的 Windows、Office、SQL Server 等软件与云服务嫁接来拉动增长，微软智能云的定位就是公有云操作系统(PaaS)，这是微软与 AWS 在国际市场展开差异化竞争的杀手锏。
这也是云计算公司均不断向上游延伸的内在逻辑，目的是 “增强客户黏性 + 产品差异化定价”。比如，阿里云也在做这样的尝试。
在 2019 年 6 月 18 日，钉钉被并入阿里云智能事业群。一年后的 6 月 9 日，阿里云总裁张建锋推出 “云钉一体”战略，将钉钉定义为数字经济时代操作系统的一部分。钉钉，就是阿里云向 PaaS 层延伸的抓手。从这个角度来说，阿里云未来对标的或许将不再是 AWS，更像是微软 Azure。
不过，和微软直接提供 SaaS 服务不同，国内的云计算厂商基本都不涉足 SaaS 领域。阿里云在 2019 年就明确表示 “自己不做 SaaS，让合作伙伴来做更好的 SaaS”。华为云则将自己定位为 “黑土地”，2021 年，任正非在内部社区再次明确 “黑土地”的定位：要让更多的 SaaS 应用能够长在我们的云平台上。生态的 SaaS 基于我们的 IaaS 种 “高粱”、“玉米”，还可以长 “土豆”、“红薯”...... 我们的 SaaS 就搞几个自己的大 “南瓜”。
那么阿里云与目前收入结构更接近的 AWS，差距又出现在哪里?是因为阿里云的资本投入更大吗?
资本支出越大，花在服务器等硬件设备的购置以及 IDC 租赁、建设等的支出越高，其折旧费用越大，会摊薄当期的利润。
根据阿里 2020 年年报和亚马逊 2015 年年报数据，阿里云 2020 财年的折旧占收入比重(22.3%)低于 AWS 在 2015 年的水平(32.7%)。也就是说，相比之下 AWS 的折旧比阿里云还要 “拖后腿”，资本支出带来的折旧并非阿里云毛利率低于 AWS 的原因。
从需求的角度来说，SaaS 是 IaaS、PaaS 的需求之源，SaaS 生态越繁荣，IaaS、PaaS 的需求越大。而过去中国 SaaS 生态市场相比美国，“落后十年，十倍差距”，贫瘠的 SaaS 生态让国内的 IaaS 和 PaaS 厂商普遍 “生意难做”。
根据 IDC 数据，2019 年我国 SaaS 的市场规模为 30 亿美元，仅占全球的 2%，我国十大 SaaS 公司的市值之和尚不及美国的 1/8。
▲ 中美前十大 SaaS 公司市值对比
而从供给的角度来说，由于国内整体偏弱的数字化水平，国内云计算厂商不得不承接较多的定制化项目、提供更多的线下解决方案。
2019 年 10 月由国务院发展研究中心发布的《中国云计算产业发展白皮书》显示，2018 年我国企业的云化率约为 38%，对比美国 85% 和欧盟 70% 的企业上云率，仍然有巨大差距。为了促进企业上云，云计算厂商不得不 “贴身服务”。
3. 阿里云江湖地位稳了吗?
如何才能稳坐市场?答案是，除了亚马逊，还没有人能做到。过去六年之间，除了亚马逊一枝独秀，全球前五云计算厂商的排位不断重构。
▲ 全球云计算厂商排名，数据来源：IDC
回顾这几年的云计算市场排位赛，全球云市场排位几乎每年一换：AWS 稳坐榜首，阿里云一路追赶，IBM 逐年下滑。上图中蓝色的没落曲线，正是上文提到的 Rockspace。
亚马逊 AWS 与微软 Azure 分别是全球云计算市场前两位，稳坐钓鱼台。但谁是市场中的第三名?尚存在一定争议。
以 2019 年的市场份额为衡量指标，Gartner 将阿里云列为全球第三，形成 3A 格局(AWS、Azure、阿里云);Canalys 则将谷歌云和阿里云并列第三，认为两者各占据 6% 市场份额;而 Synergy Research 数据显示谷歌凭借占据全球 8% 市场份额位居全球第三。
根据两家的最新财报，谷歌云在 2020 年收入(130.59 亿美元)力压阿里云(81.36 亿美元)。不过，谷歌云处于明显的 “烧钱换市场”的阶段，亏损额度逐年扩大，2020 年亏损了 56.07 亿美元。
值得一提的是，这是谷歌首次将谷歌云(Google Cloud)作为一个单独的部门体现在财报中，显示出这家科技巨头对于云计算的重视程度。
除了科技巨头的厮杀，老牌IT巨头也在加入战圈。
在 IBM 市场份额不断下滑的背景之下，去年 10 月 8 日这家 109 岁的 “蓝色巨人”正式宣布将拆分为两家上市公司，将旧的IT基础设施服务部门单独剥离上市。IBM 新任印度裔 CEO 阿文德 · 克里希纳(Arvind Krishna)很直白地表示，IBM “再分裂”主要是为了让 IBM 释放出增长潜力，将云与 AI 作为增长引擎。
而另一家软件巨头公司 Oracle 也在今年 1 月份组建了新的云计算和 AI 部门。
在国内市场，云计算的竞争也同样激烈，这种竞争的大背景是，在经过了互联网企业上云——云计算 1.0 时代之后，传统企业上云将进入云计算 2.0 时代。
在 1.0 时代，云计算的客户以互联网企业为主，卖的是算力和存储;而如今云计算 2.0 的客户变成以中大型组织为主的政企市场，往往是先有对具体应用的需求，才有对云计算的算力和存储的需求。
云计算 2.0 已经是业内达成的共识，阿里、Baidu、华为分别在不同场合表达过类似的看法，但三家的打法各有不同。
在 2020 年的云栖大会上，阿里云智能总裁张建锋宣布阿里云进入 2.0 时代。张建锋认为，在 1.0 时期，云像是一个 “DOS 系统的计算机”，需要掌握一套复杂的代码指令来运行，而 2.0 的云就像一个 “Windows 系统的计算机”，不需要懂代码，点一点图形界面就能搭建自己的应用。
阿里云 2.0 的核心在于云钉一体，也就是上文所述，阿里云从 IaaS 向 PaaS 平台延伸的战略。
Baidu 的战略重点与阿里不同之处在于对 “AI”的强调，这从事业群的命名方式上可见一斑：Baidu 智能云与阿里云智能。
华为在过去几年一直是 “稳扎稳打”的。由于基因是一家硬件厂商，而云计算是软件业务，一开始不免出现左右手互搏的局面。而过去一年，华为云的一系列组织架构调整，让人感受到华为云 “发力”的趋势：先是在去年由 “Cloud BU”升级为 “云与计算 BG”，再是近期余承东由消费者 BG 总裁兼任云与计算 BG 总裁，扛过了发展云计算的大旗。
腾讯云可能是唯一一家不怎么强调技术、战略，而是聚焦商业和生态的科技巨头，简而言之：开放，共赢，这与腾讯公司大的战略方向一脉相承。
除了吃肉的巨头外，喝汤的云计算创业公司也同样值得关注。
在经过一番大浪淘沙的淘汰赛之后，成立于 2012 年前后的一波云计算创业公司终于修得正果：优刻得、青云先后在科创板上市，他们的标签也很非常明确：优刻得要做一朵 “中立的云”，青云则主打 “混合云”。
这些公司还普遍处在亏损之中。根据最新财报，在 2020 年前三季度，优刻得收入 16.38 亿元，净亏损 1.79 亿元;青云收入 2.43 亿元，净亏损 1.3 亿元。尤其是在科技巨头纷纷提高云计算战略地位、阿里云已经实现季度盈利的竞争挤压下，对于中小厂商更大的考验还在后面。
不过好消息是，云计算的蛋糕正在越做越大。根据国外云通讯厂商 Twilio 的数据，疫情之下，全球数字化转型的平均速度提高了 6 年，而数字化转型的基础就是上云。
去年中国信通院发布的《云计算发展白皮书》显示，2019 年我国公有云 IaaS 市场规模比上一年增长了 67.4%，PaaS 市场规模比上一年提升了 92.2%。在新基建等政策驱动下，预计仍将保持较高的增速。
这一场数字经济时代的基础设施之争才刚刚开始。
